포트폴리오
Quant Decoded Research·포트폴리오2026-03-08
위기 시 상관관계 붕괴: 가장 필요할 때 분산투자가 실패하는 이유
자산군 간 상관관계는 시장 위기 시 급격히 상승하며, 이는 투자자가 보호를 위해 분산투자에 의존하는 바로 그 시점입니다. 이 글에서는 상관관계 붕괴의 실증적 증거, 평균-분산 최적화가 폭락 위험을 과소평가하는 이유, 전통적 분산투자가 실패할 때의 실질적 헤징 방법을 검토합니다.
BIS Working Papers12 min
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글로벌 포트폴리오를 위한 환헤지 전략
환율 노출은 대부분의 글로벌 포트폴리오에서 보상받지 못하는 가장 큰 위험입니다. 골드만삭스와 솔닉, 페롤드의 학술 연구에 따르면 최적 헤지 비율은 자산군, 투자자 소재국, 비용 환경에 따라 달라집니다. 헤지 비율을 올바르게 설정하면 연간 50~150bp의 위험조정 수익을 추가할 수 있습니다.
Goldman Sachs Asset Management11 min
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테일 리스크 헤징: 블랙스완으로부터 포트폴리오 보호하기
금융 수익률은 팻테일 분포를 보입니다. 극단적 사건은 정규분포 모델이 예측하는 것보다 훨씬 자주 발생합니다. 풋옵션, VIX 파생상품, 추세추종 오버레이, 위기 알파 개념을 포함한 테일 리스크 헤징 전략의 실무 가이드입니다.
Bhansali (2014) / Universa Investments / AQR12 min
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블랙-리터만 모델: 시장 균형과 투자자 전망의 결합
평균-분산 최적화는 극단적이고 비직관적인 포트폴리오를 생성합니다. 블랙-리터만 모델은 시장 균형에서 출발해 투자자 전망을 신뢰도와 함께 결합하여 안정적이고 실용적인 자산배분을 도출합니다.
Black & Litterman (1992), Financial Analysts Journal12 min
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리스크 패리티: 자본이 아닌 위험으로 포트폴리오 균형 맞추기
리스크 패리티는 자산별 위험 기여도를 균등하게 배분합니다. 브릿지워터의 올웨더 펀드로 유명해진 이 접근법은 균형에 대한 근본적으로 다른 사고방식을 제공합니다.
Qian 2005 / Asness-Frazzini-Pedersen 201211 min
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분산투자의 과학: 마코위츠에서 현대 포트폴리오까지
해리 마코위츠는 분산투자를 금융에서 유일한 무료 점심이라 했습니다. 평균-분산 최적화부터 현대적 개선까지 포트폴리오 구성의 진화를 추적합니다.
Markowitz 1952 / DeMiguel-Garlappi-Uppal 200913 min
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