用語集

ファクターエクスポージャーから予測されるリターンを上回る超過リターンで、体系的リスクでは説明できない運用スキルに基づくパフォーマンスを表します。

市場の動きに対する資産の感応度を測る指標で、ベータ1は市場と同じ動きを示し、1を超えるか下回るかで感応度の高低を表します。

最大ドローダウンに対するリターンを測定する指標で、ドローダウンリスク1単位あたりの収益を示します。

指定期間におけるポートフォリオまたは資産価値のピークからトラフまでの下落幅で、ダウンサイドリスクと損失の深刻度を測定するために用いられます。

ベンチマークに対する超過リターン創出能力を測る指標で、アクティブリターンをトラッキングエラーで割って算出します。

一定期間におけるポートフォリオ価値の山から谷までの最大下落幅で、投資家が経験しうる最悪の損失を表します。

投資のリスクフリーレートを上回る超過リターンをリターンの標準偏差で割ることで、リスク調整後のリターンを測定する指標です。

下方リスクのみをペナルティとし、標準偏差の代わりに下方偏差を用いてリスク調整後リターンを測定する、シャープレシオの変形指標です。

リターンのばらつきを示す統計的指標で、通常は年率換算した標準偏差で表されます。ボラティリティが高いほど、資産価格の不確実性が大きいことを意味します。

市場均衡ポートフォリオと投資家の主観的な見通しを組み合わせ、従来の平均分散最適化よりも安定的で直感的な資産配分を導出するポートフォリオ構築モデルです。

体系的リスク（ベータ）と期待リターンの関係を説明する基本的な金融モデルで、資産の期待リターンはリスクフリーレートにベータに比例するリスクプレミアムを加えたものとします。

各リスク水準において最も高い期待リターンを提供する最適なポートフォリオの集合であり、現代ポートフォリオ理論においてリスク・リターン空間に曲線を描きます。

CAPMを拡張し、市場リスク、規模（SMB）、バリュー（HML）、収益性（RMW）、投資（CMA）の5つのファクターで株式リターンのクロスセクションを説明する資産価格モデルです。

ハリー・マーコウィッツが開発した数学的フレームワークで、一定のリスク水準で期待リターンを最大化、または一定の期待リターンでリスクを最小化してポートフォリオを構築する、現代ポートフォリオ理論の基礎です。

レバレッジ制約による高ベータ株の過大評価を利用し、低ベータ資産をロングし高ベータ資産をショートするレバレッジベースのファクター戦略です。

価格変動率の低い銘柄が高い変動率の銘柄よりも高いリスク調整後リターンを得るアノマリーで、従来のリスク・リターンのトレードオフに矛盾します。

最近アウトパフォームした資産がその後もアウトパフォームし続け、アンダーパフォームした資産がアンダーパフォームし続ける中期的な傾向です。

高い収益性、安定した利益、健全なバランスシートを持つ企業が、低品質の企業よりも高いリスク調整後リターンを提供する傾向です。

小型株が長期にわたって大型株をアウトパフォームする傾向であり、SMB（Small Minus Big）ファクターで捕捉されます。

ファンダメンタルズに対して株価が低い（簿価対市場価値比率が高い）銘柄が、長期的に割高な成長株をアウトパフォームする傾向です。

低金利通貨や資産で借り入れ、高金利の通貨や資産に投資することで金利差から利益を得る戦略です。

資産価格が時間の経過とともに過去の平均やファンダメンタルバリューに回帰する傾向であり、逆張り戦略の基礎となります。

相関の高い2つの証券を特定し、割安な銘柄をロングし割高な銘柄をショートすることで、相対価値の一時的な乖離から利益を得る市場中立戦略です。

資本配分ではなく、各資産クラスがポートフォリオ全体のリスクに均等に寄与するように資本を配分するポートフォリオ構築手法です。

関連する証券間の統計的な価格の歪みを利用する定量的取引戦略で、通常はペアまたは資産バスケットに平均回帰モデルを適用します。

上昇する資産をロングし下落する資産をショートすることで、持続的な価格トレンドから利益を得る体系的な戦略で、通常タイムシリーズモメンタムのシグナルを使用します。

実現ボラティリティに反比例してポートフォリオのエクスポージャーを調整し、一定のリスク水準を維持することを目指す動的配分戦略です。

モメンタム効果や低ボラティリティ効果のように、効率的市場理論の予測に反する、十分に文書化された持続的な資産リターンのパターンです。

2つ以上の非定常時系列がそれぞれトレンドを持ちながらも、安定した長期均衡関係を維持する統計的性質です。

投資家が利益を確定するために勝ちポジションを早期に売却し、回復を期待して負けポジションを長期間保有する傾向がある行動バイアスです。

不完全な相関を持つ資産を組み合わせ、ある保有資産の損失を別の保有資産の利益で相殺することでポートフォリオリスクを低減する手法です。

バリュー、モメンタム、クオリティなどの体系的なリスクファクターをポートフォリオリターンの主要な原動力として対象とする投資アプローチです。

借入資本やデリバティブを用いて投資元本を超えるエクスポージャーを取り、潜在的なリターンと損失の両方を拡大する手法です。

プロスペクト理論に基づく行動バイアスで、投資家は同等の利益から得る喜びの約2倍の苦痛を損失から感じるため、非合理的な意思決定につながります。

株式リスク、信用リスク、ボラティリティリスクなど、特定の体系的リスクを負うことに対する補償として投資家が期待する超過リターンです。