Glosarium

Imbal hasil berlebih dari suatu investasi relatif terhadap imbal hasil yang diprediksi oleh eksposur faktornya, merepresentasikan komponen kinerja berbasis keahlian yang tidak dijelaskan oleh risiko sistematis.

Ukuran sensitivitas aset terhadap pergerakan pasar, di mana beta 1 menunjukkan aset bergerak selaras dengan pasar, dan nilai di atas atau di bawah 1 menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi atau lebih rendah.

Metrik kinerja yang mengukur imbal hasil relatif terhadap penarikan maksimum, menunjukkan berapa banyak imbal hasil yang diperoleh investor per unit risiko penarikan.

Penurunan nilai portofolio atau aset dari puncak ke titik terendah selama periode tertentu, digunakan untuk mengukur risiko penurunan dan tingkat keparahan kerugian.

Ukuran kemampuan manajer portofolio dalam menghasilkan imbal hasil berlebih relatif terhadap tolok ukur, dihitung sebagai imbal hasil aktif dibagi tracking error.

Ukuran seberapa tebal ekor distribusi imbal hasil dibandingkan dengan distribusi normal; imbal hasil finansial biasanya memiliki kurtosis berlebih (ekor gemuk), yang berarti keuntungan dan kerugian ekstrem terjadi jauh lebih sering daripada yang diprediksi kurva lonceng.

Penurunan terbesar dari puncak ke lembah dalam nilai portofolio selama periode tertentu, yang merepresentasikan kerugian terburuk yang mungkin dialami investor.

Ukuran imbal hasil yang disesuaikan risiko yang membandingkan kelebihan imbal hasil investasi di atas tingkat bebas risiko terhadap simpangan baku imbal hasilnya.

Ukuran seberapa asimetris distribusi imbal hasil; kecondongan negatif (umum pada saham) berarti kejatuhan lebih parah dibanding kenaikan dengan probabilitas yang sama, sedangkan kecondongan positif berarti sebaliknya.

Variasi dari Rasio Sharpe yang hanya memperhitungkan volatilitas sisi bawah, menggunakan deviasi sisi bawah sebagai pengganti simpangan baku total untuk mengukur imbal hasil yang disesuaikan risiko.

Deviasi standar dari selisih antara imbal hasil portofolio dan imbal hasil benchmark-nya, mengukur seberapa konsisten portofolio mengikuti atau menyimpang dari benchmark-nya dari waktu ke waktu.

Persentase kepemilikan portofolio yang diganti selama periode tertentu; perputaran yang tinggi meningkatkan biaya transaksi dan pajak, yang secara langsung mengurangi imbal hasil bersih dari strategi sistematis.

Ukuran statistik yang memperkirakan kerugian maksimum yang kemungkinan dialami portofolio dalam periode waktu tertentu pada tingkat kepercayaan tertentu — misalnya, VaR harian 95% sebesar $1 juta berarti ada peluang 5% kehilangan lebih dari jumlah tersebut dalam satu hari.

Ukuran statistik dari dispersi imbal hasil, biasanya dinyatakan sebagai simpangan baku tahunan. Volatilitas yang lebih tinggi menunjukkan ketidakpastian yang lebih besar dalam pergerakan harga aset.

Model konstruksi portofolio yang menggabungkan portofolio keseimbangan pasar dengan pandangan subjektif investor untuk menghasilkan alokasi aset yang lebih stabil dan intuitif dibandingkan optimisasi mean-variance tradisional.

Model keuangan dasar yang menjelaskan hubungan antara risiko sistematis (beta) dan imbal hasil yang diharapkan, yang menyatakan bahwa imbal hasil yang diharapkan dari suatu aset sama dengan tingkat bebas risiko ditambah premi risiko yang proporsional terhadap betanya.

Kumpulan portofolio optimal yang menawarkan imbal hasil tertinggi untuk setiap tingkat risiko, membentuk kurva dalam ruang risiko-imbal hasil sesuai Teori Portofolio Modern.

Model penetapan harga aset yang memperluas CAPM dengan menambahkan lima faktor -- risiko pasar, ukuran (SMB), nilai (HML), profitabilitas (RMW), dan investasi (CMA) -- untuk menjelaskan perbedaan imbal hasil saham.

Kerangka matematis yang dikembangkan oleh Harry Markowitz untuk membangun portofolio dengan memaksimalkan imbal hasil yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu, atau meminimalkan risiko untuk imbal hasil yang diharapkan, yang menjadi dasar Teori Portofolio Modern.

Teknik komputasi yang menggunakan ribuan simulasi acak untuk memperkirakan rentang kemungkinan hasil dari peristiwa yang tidak pasti, banyak digunakan dalam manajemen portofolio untuk menguji ketahanan strategi dan menilai probabilitas pencapaian tujuan keuangan.

Strategi faktor yang memanfaatkan kelebihan harga saham beta tinggi akibat kendala leverage, dengan membeli aset beta rendah dan menjual aset beta tinggi secara leverage.

Anomali di mana saham dengan volatilitas harga rendah menghasilkan imbal hasil yang disesuaikan risiko lebih tinggi daripada saham dengan volatilitas tinggi, bertentangan dengan tradeoff risiko-imbal hasil tradisional.

Kecenderungan aset yang baru-baru ini berkinerja baik untuk terus berkinerja baik, dan aset yang berkinerja buruk untuk terus berkinerja buruk, dalam jangka waktu menengah.

Kecenderungan perusahaan dengan profitabilitas tinggi, laba stabil, dan neraca yang kuat untuk memberikan imbal hasil yang disesuaikan risiko lebih tinggi dibandingkan perusahaan berkualitas rendah.

Kecenderungan saham berkapitalisasi kecil untuk mengungguli saham berkapitalisasi besar dalam jangka panjang, yang ditangkap oleh faktor SMB (Small Minus Big).

Kecenderungan saham dengan harga rendah relatif terhadap fundamental (rasio nilai buku terhadap pasar tinggi) untuk mengungguli saham pertumbuhan yang mahal dalam jangka panjang.

Strategi yang menghasilkan keuntungan dari selisih suku bunga dengan meminjam dalam mata uang atau aset berimbal hasil rendah dan berinvestasi di aset berimbal hasil lebih tinggi.

Kemampuan strategi tertentu — khususnya trend following dan managed futures — untuk menghasilkan imbal hasil positif selama krisis pasar, memberikan perlindungan tepat saat portofolio tradisional mengalami kerugian terbesar.

Kecenderungan harga aset untuk kembali ke rata-rata historis atau nilai fundamentalnya seiring waktu, yang menjadi dasar strategi perdagangan kontrarian.

Strategi yang meraih keuntungan dari selisih antara harga pasar saat ini dari target akuisisi dan harga akuisisi yang diumumkan, menangkap selisih kesepakatan saat merger selesai.

Strategi perdagangan market-neutral yang mengidentifikasi dua sekuritas berkorelasi dan memperoleh keuntungan dari penyimpangan sementara dalam nilai relatif mereka dengan membeli yang undervalued dan menjual yang overvalued.

Pendekatan konstruksi portofolio yang mengalokasikan modal agar setiap kelas aset berkontribusi sama terhadap risiko portofolio total, bukan mengalokasikan berdasarkan bobot modal.

Strategi investasi yang menggunakan metode berbasis aturan yang transparan untuk memberi bobot pada kepemilikan berdasarkan faktor seperti nilai, momentum, atau volatilitas rendah alih-alih kapitalisasi pasar, menawarkan jalan tengah antara indeksasi pasif dan manajemen aktif sepenuhnya.

Strategi perdagangan kuantitatif yang memanfaatkan kesalahan harga statistik antara sekuritas yang berkaitan, biasanya menggunakan model pengembalian rata-rata pada pasangan atau keranjang aset.

Strategi sistematis yang memperoleh keuntungan dari tren harga berkelanjutan dengan mengambil posisi beli pada aset yang naik dan posisi jual pada aset yang turun, biasanya menggunakan sinyal momentum deret waktu.

Strategi alokasi dinamis yang menyesuaikan eksposur portofolio secara terbalik terhadap volatilitas terealisasi, dengan tujuan mempertahankan tingkat risiko yang konstan dari waktu ke waktu.

Pola yang persisten dan terdokumentasi dengan baik dalam imbal hasil aset yang bertentangan dengan prediksi teori pasar efisien, seperti efek momentum atau volatilitas rendah.

Menguji strategi perdagangan terhadap data historis untuk melihat bagaimana kinerjanya di masa lalu — cara yang berguna namun tidak sempurna untuk mengevaluasi potensi strategi, karena hasil masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.

Selisih antara harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli (bid) dan harga terendah yang bersedia diterima penjual (ask) untuk suatu sekuritas, yang merepresentasikan biaya minimum perdagangan pulang-pergi dan ukuran utama likuiditas.

Sifat statistik di mana dua atau lebih deret waktu non-stasioner mempertahankan hubungan keseimbangan jangka panjang yang stabil meskipun masing-masing memiliki tren dari waktu ke waktu.

Ukuran statistik berkisar dari -1 hingga +1 yang menggambarkan seberapa erat imbal hasil dua aset bergerak bersama; +1 berarti seirama sempurna, -1 berarti arah berlawanan, 0 berarti tidak ada hubungan linier.

Ketika terlalu banyak investor mengejar strategi yang sama, sehingga menekan imbal hasil yang diharapkan dan meningkatkan risiko kerugian serentak ketika mereka semua mencoba keluar pada waktu yang bersamaan.

Bias perilaku di mana investor cenderung menjual posisi yang menguntungkan terlalu cepat untuk mengamankan keuntungan, sementara menahan posisi yang merugi terlalu lama dengan harapan pemulihan.

Praktik mengurangi risiko portofolio dengan menggabungkan aset yang memiliki korelasi tidak sempurna, sehingga kerugian pada satu aset dapat diimbangi oleh keuntungan pada aset lainnya.

Pendekatan investasi yang menargetkan faktor risiko sistematis tertentu seperti nilai, momentum, dan kualitas sebagai penggerak utama imbal hasil portofolio.

Penggunaan modal pinjaman atau derivatif untuk memperbesar eksposur investasi melebihi ekuitas yang diinvestasikan, sehingga meningkatkan potensi imbal hasil sekaligus potensi kerugian.

Seberapa mudah suatu aset dapat dibeli atau dijual pada harga wajar tanpa menggerakkan harga secara signifikan; aset likuid diperdagangkan dengan cepat dengan selisih bid-ask yang sempit, sementara aset tidak likuid lebih sulit dan mahal untuk diperdagangkan.

Bias perilaku dari teori prospek di mana investor merasakan rasa sakit akibat kerugian sekitar dua kali lebih kuat dibandingkan kesenangan dari keuntungan yang setara, sehingga menghasilkan pengambilan keputusan yang tidak rasional.

Pergerakan harga yang disebabkan oleh eksekusi perdagangan itu sendiri — pembelian mendorong harga naik dan penjualan mendorong harga turun — dengan dampak yang tumbuh kira-kira sebanding dengan akar kuadrat ukuran order relatif terhadap volume harian.

Membangun model yang terlalu cocok dengan data historis, menangkap noise alih-alih pola yang sesungguhnya, menghasilkan kinerja backtest yang kuat namun gagal dalam perdagangan langsung.

Membeli dan menjual aset dalam portofolio secara berkala untuk memulihkan bobot alokasi target, mempertahankan profil risiko yang diinginkan dengan mengorbankan biaya transaksi.

Pergeseran mendasar dalam perilaku pasar — seperti perpindahan dari lingkungan yang tenang dan berkorelasi rendah ke krisis yang volatil dan berkorelasi tinggi — yang membuat model yang dikalibrasi pada kondisi sebelumnya menjadi tidak valid.

Imbal hasil berlebih yang diharapkan diterima investor sebagai kompensasi atas menanggung jenis risiko sistematis tertentu, seperti risiko ekuitas, kredit, atau volatilitas.

Imbal hasil teoretis dari investasi dengan risiko gagal bayar nol, biasanya diwakili oleh surat utang negara jangka pendek, digunakan sebagai acuan dasar dalam rasio Sharpe, CAPM, dan sebagian besar ukuran kinerja yang disesuaikan risiko.

Perbedaan antara harga perdagangan yang diharapkan saat sinyal dihasilkan dan harga eksekusi aktual, biasanya menghasilkan pengisian yang lebih buruk akibat pergerakan pasar, keterlambatan pesanan, atau likuiditas yang tipis.

Risiko kejadian pasar yang langka dan ekstrem di ujung distribusi probabilitas yang terjadi lebih sering dari prediksi model standar dan dapat menyebabkan kerugian portofolio yang sangat besar.

Efek matematis di mana volatilitas portofolio mengurangi pertumbuhan majemuk di bawah rata-rata imbal hasil sederhana — misalnya, portofolio dengan imbal hasil rata-rata 10% dan volatilitas 20% tumbuh majemuk sekitar 8%, dengan selisih 2% tersebut merupakan hambatan variansi.