術語表
量化金融核心術語與概念
指標與比率
投資相對於其因子暴露預測報酬的超額報酬，代表不能被系統性風險解釋的、基於技能的績效部分。
衡量資產對市場波動敏感程度的指標，貝塔值為1表示資產與市場同步變動，高於或低於1則表示更高或更低的敏感度。
衡量報酬與最大回撤之比的績效指標，表示投資者每承受一單位回撤風險所獲得的報酬。
投資組合或資產價值在特定期間內從峰值到谷值的下跌幅度，用於衡量下行風險和損失的嚴重程度。
衡量投資組合經理相對於基準創造超額報酬能力的指標，計算方式為主動報酬除以追蹤誤差。
衡量報酬分布的尾部相對於常態分布有多厚的指標。金融報酬通常具有超額峰度（肥尾），這意味著極端的獲利和損失發生的頻率遠高於鐘形曲線的預測。
投資組合在給定期間內從峰值到谷值的最大跌幅，代表投資者可能經歷的最壞損失情況。
透過將投資超過無風險利率的超額報酬與報酬標準差進行比較，衡量風險調整後報酬的指標。
衡量報酬分布不對稱程度的指標；負偏度（在股票中常見）意味著暴跌比同等機率的上漲更為嚴重，正偏度則相反。
夏普比率的一種變體，僅考慮下行波動性，使用下行偏差代替總標準差來衡量風險調整後報酬。
投資組合報酬與基準報酬之差的標準差，衡量投資組合在一段時間內跟隨或偏離其基準的一致性程度。
在特定期間內投資組合持倉被替換的百分比；高週轉率會增加交易成本和稅務負擔，直接降低系統化策略的淨報酬。
一種統計指標，用於估計在特定信心水準下，投資組合在給定時間內可能遭受的最大損失。例如，95%的日VaR為100萬美元，意味著一天內損失超過該金額的機率為5%。
報酬分散程度的統計衡量指標，通常以年化報酬標準差表示。波動率越高，表示資產價格變動的不確定性越大。
模型
一種將市場均衡投資組合與投資者主觀觀點相結合的組合建構模型，能夠產生比傳統均值-變異數最佳化更穩定、更直觀的資產配置。
描述系統性風險（貝塔）與預期報酬之間關係的基礎金融模型，指出資產的預期報酬等於無風險利率加上與其貝塔成正比的風險溢價。
在每個風險水準上提供最高預期報酬的最優投資組合集合，在現代投資組合理論中形成風險-報酬空間中的曲線。
一種擴展CAPM的資產定價模型，透過市場風險、規模（SMB）、價值（HML）、獲利能力（RMW）和投資（CMA）五個因子來解釋股票報酬的橫斷面差異。
哈里·馬科維茨開發的數學框架，透過在給定風險水準下最大化預期報酬或在給定預期報酬下最小化風險來建構投資組合，是現代投資組合理論的基礎。
一種使用數千次隨機模擬來估計不確定事件可能結果範圍的計算技術，在投資組合管理中廣泛用於壓力測試策略和評估實現財務目標的機率。
因子
策略
一種透過借入低收益貨幣或資產並投資於高收益貨幣或資產來從利率差異中獲利的策略，賺取利差作為收益。
某些策略（尤其是趨勢跟蹤和管理期貨）在市場危機期間產生正報酬的能力，在傳統投資組合損失最大時提供精準保護。
資產價格隨時間向其歷史均值或基本面價值回歸的趨勢，是逆向交易策略的基礎。
透過利用收購目標當前市場價格與宣布的收購價格之間的價差來獲利的策略，在併購完成時捕獲交易價差。
一種市場中性交易策略，透過識別兩檔相關證券，做多被低估的證券並做空被高估的證券，從其相對價值的暫時偏離中獲利。
一種投資組合建構方法，透過分配資本使每個資產類別對總投資組合風險的貢獻相等，而非按資本權重分配。
使用透明的規則化方法，按價值、動量或低波動率等因子而非市值來加權持倉的投資策略，在被動指數化和完全主動管理之間提供了中間選擇。
一種利用相關證券之間統計性錯誤定價的量化交易策略，通常對資產對或資產組合應用均值回歸模型。
一種系統性策略，透過做多上漲資產和做空下跌資產從持續的價格趨勢中獲利，通常使用時間序列動量訊號。
一種動態配置策略，根據已實現波動率反向調整投資組合曝險，旨在維持恆定的風險水準。
概念
與效率市場理論預測相矛盾的、持續存在且有充分記錄的資產報酬模式，如動量效應或低波動率效應。
用歷史數據測試交易策略以觀察其過去的表現——這是評估策略潛力的有用但不完美的方法，因為過去的結果不能保證未來的表現。
買方愿意支付的最高價格（買價）與賣方愿意接受的最低價格（賣價）之間的差額，代表往返交易的最低成本，是流動性的關鍵衡量指標。
兩個或多個非定態時間序列雖然各自存在趨勢，但維持穩定的長期均衡關係的統計特性。
一種取值範圍為-1到+1的統計指標，衡量兩種資產報酬的共同變動程度；+1表示完全同步，-1表示完全相反，0表示沒有線性關係。
當過多投資者追求同一策略時，預期報酬被壓縮，且當所有人同時試圖退出時，同步損失的風險大幅增加。
一種行為偏誤，投資者傾向於過早賣出獲利部位以鎖定收益，同時過久持有虧損部位以期待反彈。
透過組合不完全相關的資產來降低投資組合風險，使一項資產的損失被另一項資產的收益所抵消。
一種以價值、動量、品質等系統性風險因子作為投資組合報酬主要驅動力的投資方法。
利用借入資金或衍生品將投資曝險放大至超出自有資本的水準，同時增加潛在報酬和潛在損失。
資產能夠以公平價格被買入或賣出而不顯著影響該價格的難易程度；流動性高的資產交易迅速且買賣價差窄，而流動性低的資產交易更困難且成本更高。
源自展望理論的行為偏誤，投資者對損失的痛苦感受約為同等收益快樂感的兩倍，從而導致非理性決策。
執行交易本身引起的價格變動——買入推高價格，賣出壓低價格——影響大致與訂單規模相對於日成交量的平方根成正比增長。
構建過度擬合歷史數據的模型，捕捉雜訊而非真正的規律，導致回測表現優異但實盤交易失敗。
定期買賣投資組合中的資產以恢復目標配置權重，在承擔交易費用的情況下維持預期的風險特徵。
市場行為的根本性轉變——例如從平靜、低相關性的環境轉變為高波動、高相關性的危機——這會使基於先前條件校準的模型失效。
投資者因承擔股票、信用或波動率等特定系統性風險而獲得的預期超額報酬。
零違約風險投資的理論報酬率，通常以短期國債（國庫券）為代表，用作夏普比率、CAPM及大多數風險調整績效衡量指標的基準。
信號產生時的預期交易價格與實際執行價格之間的差異，通常因市場波動、訂單延遲或流動性不足而導致不利的成交價格。
機率分布尾端發生的罕見極端市場事件的風險，其發生頻率高於標準模型的預測，可能導致投資組合遭受超大損失。
投資組合波動率將複合成長率降低到簡單平均報酬率以下的數學效應——例如，平均報酬率10%、波動率20%的投資組合複合成長率約為8%，這2%的差距就是方差拖累。